테슬라 224Q Quick Takeaways

테슬라 4Q22 Quick Takeaways
(하나증권 자동차 Analyst 송선재)

1. 4Q22
- 총 매출액 $24.3bn(+37% yoy). 이 중 자동차 매출액 $21.3bn(+33%). FSD 매출액 $0.324bn
- 물량/ASP 긍정적. 모델/지역 Mix 개선. 환율 부정적.
- GPM은 총 23.8%(-3.6%p yoy). 자동차 GPM은 25.9%(-4.7%p)로 하락
- OPM은 총 16.0%(+1.3%p yoy). 외형 성장 vs. 원가/물류비 상승. 부정적 환율
- EPS $1.19(+40% yoy) vs. 컨센서스 $1.13 소폭 상회
- Capex $1.86bn, 현금성자산 $22.2bn(+25% yoy)

2. 주요 내용
- 매분기 3번째달 인도 비중이 2Q 74%, 3Q 64%, 4Q 51%로 하락
- 인도를 매달 고르게 하여 대당 비용을 줄일 수 있을 것
- 오스틴/베를린 공장읜 주당 생산이 연말 주당 3천대 도달. 4680 배터리팩도 주당 1천개
- 세미 트럭의 파일럿 생산을 4분기 시작. 12월 첫 인도
- FSD 베타 버전을 약 40만명의 FSD 구매자에게 배포

3. 2023년 가이던스
- 고금리 등 거시경제 불확실성에 따른 단기 영향
- 비용절감 가속, 가동률 상승 지속
- 다음 단계의 로드맵 실행에 집중
- 지속적인 비용 통제와 비용 혁신이 타OEM 대비 2023년뿐 만 아니라 장기 성공 요인
- 2023년 기대 생산대수 180만대(+31% yoy, 2022년 생산/인도 각각 137만대/131만대)
- 장기 생산증가율 목표 50%는 유지. 매년 변수들에 따라 유동적
- HW와 SW 이익이 동반. 주요 OEM들 중 가장 높은 수준의 마진 유지
- 사이버트럭 모델은 연말 오스틴 공장에서 생산
- 차세대 플랫폼 개발 중